最近特斯拉概念股非常火热，一些切入到特斯拉供应链的公司如旭升股份，短短不到一个月的时间，涨幅超过70%。
一些蹭到特斯拉概念的绯闻公司，涨幅更加惊人，模塑科技12个交易日上涨.49%。亚玛顿从底部以来涨幅超过%。
为什么资本市场如此追捧特斯拉产业链？我们讲一个故事，从政府对特斯拉的关照说起。
没钱？工商银行、建设银行、农业银行和浦发银行等多家中资银行，批了亿元（14亿美元）的五年期贷款，利率只有一年期基准利率的90%，3.%可以说是优质国企才能拿到的优惠。
没地？上海在临港产业区给特斯拉批了一块亩的地，特斯拉用9.73亿元的成交价格，获得这块地的使用权。
没工厂？建个超级工厂吧，年当年签约、当年取得土地、当年获取施工许可证，同时，年又实现当年开工、当年投产、当年交付。特斯拉的超级工厂从拿地到第一批车交付，只用了天。
你可能对这个没什么概念，年，特斯拉在美国加利福尼亚州的弗里蒙特，买下了丰田汽车的4个老厂房，只是进行一些升级改造，而直到年6月，特斯拉制造的第一台ModelS电动车才从该工厂下线。
年，特斯拉开始在美国内华达州里诺郊外建设用于生产电池的超级工厂，到年才生产了35GWh的动力电池。
一年前，马斯克还被美国证监会调查，董事长头衔被“吊销”，CEO的职位岌岌可危。被质疑为“美国贾跃亭”，特斯拉成为被做空最多的美股。
马斯克在微博上脆弱到发出“整日整夜，没有孩子，没有朋友，除了工作，一无所有”的悲情自述。
最近半年特斯拉股价涨幅超过%，股价吊打空头，马斯克本人也春风得意，他感叹没有中国就没有新特斯拉。在上海的发布会现场，开心到脱下外套尬舞。
为什么我们要这样支持特斯拉？以史为鉴，或许我们可以从另一家制造业巨头在国内发展，回答这个问题。
这家公司就是工业富联（608，SH），也就是很多人口中的“血汗工厂”富士康。此前富士康在国内获得的支持，相比特斯拉有过之而无不及。
富士康或者特斯拉给中国带来了什么？我们很容易想到，这些制造业巨头带来了大量的就业机会，此前富士康在国内的员工人数最高达到万人。
虽说很多人对富士康的印象是血汗工厂，但是有一说一，富士康的工资是高于其它制造业的。加班有加班费，五险一金照交，福利比其它小作坊好很多了。
更重要的是，当那些知识文化程度不高的打工者，在富士康工作过一段时间之后，很容易再进入其它工厂。
川建国同志一直嚷嚷让制造业回流美国，但是一直不能如愿。最近奥巴马拍了一部非常火的纪录片《美国工厂》，从中或许能够找到一些答案。
富士康也尝试想把工厂转移到印度等人力成本更低的地方，也失败了，富士康的印度工厂停摆，苹果还是得由我们中国造。
无形之中，特斯拉也为我们培训了很多产业工人，这还不是最重要的。
目前A股电子板块市值最大的公司是工业富联，排名第二的是立讯精密，排名第六的是蓝思科技。这两家公司都和富士康有着千丝万缕的联系。
立讯精密的创始人王来春，是富士康第一批打工妹，在富士康线装事业部工作近10年，做到了大陆员工的最高职位，离开富士康创办了立讯精密，今天成为A股电子股股王，市值高达亿元。
蓝思科技的创始人周群飞，也是通过帮富士康解决了一个玻璃加工难题，而抓到机会逐渐成长起来。
目前立讯精密、蓝思科技的营收占比之中，通过富士康承接苹果的订单，仍然占据了大头。A股其它一些公司比如长盈精密等也和富士康有许多联系。
而逐渐做大的立讯精密、蓝思科技、歌尔股份、大族激光、欣旺达等这一批精密制造公司，又为后面国产手机华为、小米、ov等提供了供应链支持，为国产品牌的崛起提供了腾飞的基础。
而当这些模组、元器件公司强大之后，我们逐渐在上游的材料领域，在半导体和芯片领域替换掉外国厂商，完成国产替代，进而实现全产业链的超越。
这盘棋下的很长远，真是高！
所以大家明白为什么我们要给特斯拉这么多优惠了吗？前几天，特斯拉上海工厂制造总监宋钢在采访中透露，特斯拉上海工厂目前下线车辆的零部件国产化率，达到了30%，年中可达80%，年底将实现全国产化。
如果把特斯拉在汽车中的地位比作苹果，那么model3就相当于iPhone4，降价至30万元下的特斯拉不管在颜值还是性能，对传统车企都是一个冲击。
那么在特斯拉的供应链中，也必将诞生一批立讯精密、蓝思科技、歌尔股份这样的十倍股
我们再继续聊聊工业富联，不管是从投资，还是从认知上，都对这家公司有不少偏见。
不少人觉得模组制造类的公司没有竞争力，一个非常显而易见的反例，就是全球模组制造第一梯队公司，只有中国、美国、日本、德国、韩国五个国家。
除了中国以外，其它都是发达国家，日本、德国更是制造业强国。
这是一个很大的误区，模组制造≠组装，虽然不是什么高科技，但它是精密制造的一部分。
这是一个资本密集、劳动力密集型的行业，竞争的根本在于成本管控和流程管理能力。
一台手机有上千个零件，分为21个大项，来自全球各个地方。如果不能很好的管理这些，就会造成供应困难，产品品质出现问题。
此前罗永浩就曝出锤子手机因物料供应、品控不够完善，造成无法按时交付。
消费者有两大诉求，拿到合格的产品，尽快拿到合格的产品。
对于品牌厂商来说，产品的一致性非常重要，即使出现一点小瑕疵，也会被挑剔的消费者发现，最终给品成难以弥补的损害。
其次，交付能力也非常重要，交了预付款的消费者不愿意多等一分钟。富士康在这方面做到了极致。其它工厂需要几个月才能做出来的手机模具，富士康只需要3周就能完成，甚至还能帮助客户优化设计。
郭台铭曾说富士康可以给客户一天提供28小时的服务，那就是通过两地研发、三区涉及制造，其中涉及生产制造环节的国家及地区包括中国大陆、新加坡、匈牙利、捷克、越南、墨西哥、美国等，覆盖全球的供应链体系和制造工厂。
年工业富联实现营收亿元，但是毛利率只有可怜的8.64%，也难怪很多人对它的印象不好。
但是如果我们用着两年非常火的一个指标ROE来看，它的ROE达到了33.65%，IPO之后由于募集资产增加，ROE短期有所降低。
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年、年Q3可以公司ROE%
不仅仅是ROE，它的经营性现金流也非常优秀。年经营性现金流达到亿元，仅次于京东方。
从这两个财务角度来看，工业富联不折不扣的属于精密制造的核心资产。
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它的ROE为什么这么逆天？秘诀在于周转率。
我们知道ROE=净利润率*总资产周转率*财务杠杆，尽管公司年前三季度净利率只有3.64%，但是总资产周转率达到了1.38。在A股电子制造类公司中排名第二，仅次于德赛电池。
我们从零件、模组、服务三个角度来看，工业富联是如何实现高的周转率的。
从零组件厂商的角度来看，如何寻找与提供不同产品的解决方案是非常重要的。鸿海精密拥有40多年的精密制造经验，所能提供的零组件横跨多个行业，可以以最快的速度满足客户不同的需求。
模组是规格化产品的整合状态，工业富联将服务的范围从零组件，延伸到机械模块、电子模块、系统组装和测试。客户可以向公司采购任一零组件或模块，也可以要求公司进行成品组装。
除了零组、模块，系统组装的整合速度也很关键。凭借者两地设计、三地制造、全球交货的方针，能给客户提供快速、高质、低成本的解决方案。一般情况下，公司可以在12天内开发出客户所需要的模具，32天内开始大量生产，40天内达到出货台的目标。
最后是设计与产品全周期服务，也就是我们说的设计与交付能力，这是工业富联于普通的电子制造公司拉开差距的关键。
公司在与客户共同设计以及对客户产品生命周期的全方位服务中渐渐增强了客户粘性。在如今几乎所有企业都在跪舔阿里腾讯的时候，工业富联却能成为让这两家企业同时抢着合作的企业。
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工业富联产品全周期服务
工业富联极高的生产效率以及良率，给潜在进入者设立了较高的进入壁垒，让它在这片红海之中稳定生存下来，成为行业的霸主。
这几年工业富联的总资产周转率逐渐与同行拉开差距，还有一个原因，那就是它的固定资产。
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固定资产周转率比较（%）
作为傻大粗的制造业，这一类公司的固定资产占比较高，折旧压力很大。但年前三季度，工业富联的固定资产总值仅为67.4亿元，明显低于合理水平。
而且这些年它的固定资产占比还在不断降低，截止年三季度报，固定资产占比仅为3.3%，只看财报的话绝对不会认为这是一家制造业公司。
从年之后，工业富联得到下游客户的大力支持，超过一半以上的加工设备都是由客户提供，因此减轻了工业富联的固定资产折旧压力并提升了公司的整体产能。
再说它的经营性现金流，制造业是一个非常苦逼的生意，苦逼就在于存货，为下游客户备货不仅有减值的风险，而且还占用的大量的资金，导致现金流很差。
我们截取工业富联的一部分资产负债表，根据三季度报，工业富联应收账款亿元，应付账款亿元。
应收账款金额很大，很其它制造业的情况差别不大，关键在于应付账款的规模，机会等同于应收账款。我们知道它的应收账款是来自苹果公司的，除非第三次世界大战等极端情况，几乎没有违约的风险。
而应付账款是拖欠上游的零部件公司，也就是虽然苹果占用了它的资金，但是工业富联又把这部分转移到上游。
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工业富联包含两大部分业务，精密制造与工业互联网。
5G产业链尽管是确定性非常高的投资机会，但是不同细分领域的业绩兑现期均有不同。业绩兑现期的不同，也就导致了5G产业链的投资顺序是从光传输——基站——终端——应用。
在不同阶段，我们需要选择相应细分领域的公司，才能获得好的收益。
但工业富联的产品覆盖了5G建设的全周期。除了大家熟知的手机等电子产品，还有网络设备（网络交换机、路由器、家庭网关），到电信设备（基站、光传输设备），覆盖了各种通信网络设备。
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5G行业投资周期
市场缺忽视工业富联在5G方面的卡位，一个重要原因是在网络和电信设备的主要客户是海外企业。
因此不同于国内华为产业链的5G标的，工业富联更加倾向于跟随国外5G产业周期的节奏。
从中美龙头电信运营商的财务报表来看，中国运营商5G基建投资已经在年Q3开始大规模启动，中国联通年Q3基建投资金额同比增长超过40%，达到年Q3以来的单季度最快同比增速。
而美国运营商代表企业，ATT的基建投资截止年Q3仍然处于4G后5G前的平淡期。
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中国联通与ATT资本支出比较
根据美国5G网络建设规划，年将开始进入大规模的建设。预计工业富联的5G网络通信设备相关订单将在年，特别是在年Q3开始释放。
与此同时，工业富联重要客户苹果年将对iPhone进行重大革新，推出4款支持5G的机型。
从苹果释出的新款iPhone出货量预估，年第3季度至年第1季度，新款iPhone的出货量将突破1亿台，与iPhone11的万台相比，同比将增长30%。
由于5G天线传输需求，新款iPhone的边框将有重大革新，新的金属中框会采用分段式设计，将由4到6块拼凑而成。材料方面则会采用高阶不锈钢和中阶铝合金，生产工艺更加复杂，单片价格也将大幅提高。
具有一流的数控机床精密加工技术的工业富联，是极少数能够及时满足iPhone产品质量要求的企业，拥有40年丰富制造经验，才能保证机壳极高良率。成为此次5GiPhone创新的最大赢家。
精湛的制造工艺和长期的高良率，让工业富联在高端不锈钢机壳的市场份额不断上升，而我们也相信这一趋势将会在未来延续下去。
在与大客户合作的过程中，公司不但协助客户缩短了产品开发周期，还进一步发展了自己的高精密智能制造技术，做到了真正意义上的“双赢”。
目前公司已经掌握了5Gsmallcell、UE、MIMO天线等5G关键技术，并有能力为客户提供产品的整体解决方案。这意味着它已经不只是一个普通的“代工厂”，而是客户的合作伙伴。
04美国通用电气提出“工业互联网”概念时，说到：“工业互联网，就是把人、数据和机器连接起来”。工业互联网的三要素分别是：人、数据、机器。
整个连接的方式可以这理解：机器负责数据采集和动作执行——5G通信技术负责数据的传输——云计算中心负责数据运算和分析——最后传导至人类进行业务方面的处理。
在工业互联网的场景中，机器、5G通信、云计算将分别充当人类的四肢、神经、大脑。
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工业互联网架构
工业富联拥有超过8万台的机器人，超过0条的SMT线，超过17万台的模具加工设备，超过种的测试设备，可以说它已经拥有了工业物联网最强壮的四肢。
工业富联累计了海量的工业数据，马云说数据是新一轮技术革命最重要的生产资料，它的重要性堪比石油。
这些数据作为Alot的入口，让工业富联在工业互联网这条新赛道已经抢占了先机。
有了强壮发达的四肢，就缺一个复杂的大脑了，能够充当大脑的是工业云平台。
年，工业富联开始研发应用工业互联网平台BEACON。
BEACON平台通过产线上的终端传感器收集生产数据和设备数据，结合产业专业理论利用大数据、云计算等技术，对数据进行采集、集成、处理、分类和分析。
通过导入BEACON平台，优化生产过程中的送料过程，产线上料时间明显减少。
利用智能参数修正的反馈，公司在生产过程中更进一步实现了设备智能保养、防错良率预测等功能。使得设备维护更加及时有效，产品良率得到了进一步的提高。
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BEACON系统业务模式
为了强化BEACON平台与智能制造工厂的枢纽，公司推出了自主研发的工业服务器——雾小脑。
雾小脑是一个智慧控制体系，它能通过建立模型，将生产现场工程师多年的经验技术，转换成具有自我学习功能的人工智能算法。
对制造设备及制造过程实现全面监控和瑕疵预测，比如生产过程中如果有一台机器的螺丝松了或者温度异常，在过去这种细微的差距是很难发现和识别的，但是雾小脑通过数据收集，结合后台的模型数据就能提前识别风险。
工业富联的研发投入也远高于同行，年公司研发投入占比2.17%，好像不高。但是对于一个营收达到亿的巨无霸来说，研发投入的金额将近90亿元。
通过智能改造生产效率达到极大的提升，以富士康深圳“熄灯无忧工厂”为例，整个项目导入了台自动化设备，并完成联网化。改造后生产线人员从人降至38人，整体生产效率提升了30%，库存周期降低15%。
年深圳熄灯工厂实现营业收入47.66亿元，并成功入选达沃斯世界经济轮胎“制造业灯塔工厂”，成为全球16家工业4.0未来智慧工厂的一员。
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年一家服装加工企业在港股上市，这家公司处于夕阳的针织行业，而且没有品牌，依靠给阿迪、耐克等全球知名品牌做代工业务。但是过去十年，这家公司涨幅超过倍，成为市值超过亿港币的隐形巨头。
偏见是普通人的绊脚石，却是智者超额收益的源头。原创--君临
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